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中资如何赴日设立合伙型私募股权基金? 来源: 时间:2019-03-22 14:50:23 浏览次数:595次

日本私募股权基金的形式


在日本,私募股权基金最典型的形式,即为根据《投资商业有限合伙协议法》(1998年第90号)(“Act concerning Investment Business Limited Partnership Agreements”以下简称“AIBLPA”)成立的有限合伙企业,日本的有限合伙企业不具有独立的法人资格。 通常而言,投资者成为有限合伙人后,其责任仅限于其出资的数额,除非根据其他约定,其成为合伙企业的普通合伙人。


合伙型私募股权基金的设立


在日本设立有限合伙形式的私募股权基金时,普通合伙人必须以书面形式与至少一个有限合伙人签订有限合伙协议。 私募股权基金设立所需的时间长短很大程度上取决于初始投资者进行融资和准备设立所需文件的进度。 普通合伙人必须在签署有限合伙协议后两周内向当地相关法律事务主管机构进行有限合伙企业登记,首次登记需缴纳30,000日元的登记税。 普通合伙人可以自行或通过律师提交相关登记文件。 登记将在相关登记文件提交后一周左右完成。 根据AIBLPA的规定,所有合伙人都必须向有限合伙企业出资,但没有最低资本要求。


设立合伙型私募股权基金的一般要求


根据AIBLPA的规定,有限合伙企业必须在日本设立注册办事处。 普通合伙人必须准备财务报表,要求认证审计师在每个业务年度结束后的三个月内对报表进行审计,并将经审计的财务报表副本、合伙协议副本以及审计师意见的副本在总办事处保存五年。 有限合伙企业的有限合伙人和债权人可以要求普通合伙人允许他们查阅这些文件。 普通合伙人还须根据《金融工具和交易法》(“Financial Instruments and Exchange Act”,以下简称“FIEA”)保留托管人,以满足与合伙企业执照或提供活动相关的资产隔离要求。


设立合伙型私募股权基金的特殊要求


AIBLPA中包含了关于投资限制的规定。 普通合伙人不得将合伙企业的资产投资于AIBLPA所列资产以外的资产。  AIBLPA几乎涵盖了私募股权基金通常投资的所有资产类别,但如果有限合伙企业希望投资于非日本公司,则需要通过投资组合测试。 只有在有限合伙企业向非日本公司投资的总金额不超过合伙企业自身资产总额的50%的情况下,该有限合伙企业可以持有非日本公司发行的股权、认股权证和债权。


同时,有限合伙企业的权益发行和投资管理活动通常受到FIEA规定的约束。 因此,除非获得豁免,普通合伙人必须取得营业执照才能在日本开展上述两项活动,提交证券登记声明,准备并向投资者交付关于公开发行合伙企业权益的招股说明书,并在发行后持续及时履行披露义务。 但是,在通常情况下,普通合伙人将遵守有关豁免的要求,以规避营业执照要求和公开披露要求。


此外,日本不允许其他司法管辖区的合伙企业通过迁址而成为日本有限合伙企业。


合伙型私募股权基金的主要监管机构


除非根据FIEA获得豁免,普通合伙人必须注册为从事基金权益发行(第二类业务)或全权委托投资管理业务的金融工具业务经营者(“Financial InstrumentsBusiness Operator”,以下简称“FIBO”)。 金融服务机关(“Financial Services Agency”,以下简称“FSA”)或当地金融局(“Local Financial Bureau”,以下简称“LFB”)是私募基金普通合伙人的主要监管机构。 如果普通合伙人已经注册为FIBO,则FSA或LFB具有对该等普通合伙人进行审计和检查的广泛权力。 普通合伙人需要定期向投资者提供投资管理报告,并向相关的LFB提交年度业务报告,还必须遵循其他连续报告要求。


但是作为惯例,大多数普通合伙人通过满足FIEA第63条(合格机构投资者商业豁免)的某些条件,从而获得上述营业执照要求的豁免。 即使在这种情况下,FSA或LFB仍保留不定期监督和检查此类普通合伙人的权利。 该等普通合伙人需要就某些事项向LFB提交并进行更新,他们必须遵守与FIBO相当的某些行为要求,并且可能被要求定期向投资者提供与投资者地位相关的投资管理报告。 该等普通合伙人必须准备和维护其业务记录,准备并向LFB提交年度业务报告,并在其相关办公室或其网站上向公众提供他们的业务报告的某些部分。


合伙型私募股权基金的政府登记要求


与公司型基金或单位信托相反,合伙型基金不需要根据日本共同基金法进行登记。 但是,如果合伙型私募股权基金在日本公开发行合伙权益,普通合伙人必须提交证券登记声明,准备并向投资者递送招股说明书,并依据FIEA的要求进行持续披露。 与FIEA相关,重大投资活动的地点不会对FIEA的适用产生任何影响。


根据日本税法,有限合伙企业本身是一个非应税实体,通过合伙企业投资产生的收入或收益将分配给每个合伙人,而无需在有限合伙企业层面征税。 有限合伙企业向外国投资者(如果他们在日本设有常设机构)进行的分红通常需要缴纳20%的预扣税。


根据日本税务机关的要求,普通合伙人代表有限合伙企业进行的投资活动通常被视为合伙企业所有合伙人共同开展的活动。 当外国投资者成为有限合伙企业的有限合伙人时,该投资者被视为在日本拥有常设机构,所有来自该合伙企业的投资收入必须按照日本税法缴税。 因此,有限合伙企业对外国投资者进行的分红通常须在日本缴税,但存在一项法定豁免事由。 根据该项豁免,外国投资者作为有限合伙人的有限合伙人被视为在日本没有常设机构。 在这种情况下,有限合伙企业对有限合伙人进行的分红将不在日本缴纳预扣税,并且没有义务提交日本纳税申报表。 为获得该项豁免,外国投资者须满足以下所有要求,并通过普通合伙人向日本税务机关提出申请:


(1)外国投资者是有限合伙人;


(2)外国投资者未从事有限合伙企业的业务经营或管理;


(3)外国投资者持有的合伙权益未达到25%;


(4)外国投资者与普通合伙人不存在任何密切资金关系;以及


(5)除投资有限合伙企业外,外国投资者在日本没有常设机构


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